分析師預測金價還有20%上漲空間，為什麼？

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華爾街頂尖分析師預測，黃金的價格還有多達20%的上漲空間，爲什麼？

編譯 樂羽嘉

前一陣子如火如荼不斷噴漲的黃金，還可能一路漲到2026年。

這是華爾街許多分析師的預期。他們預料，這種貴金屬在2026年能夠繼續狂飆新高、上揚多達20%．

考慮到黃金今年已經寫下數十年來數一數二亮眼的成績，要再有雙位數漲幅恐怕並不容易。黃金週三價格來到4187美元左右，今年到現在上漲57%。

今年的瘋狂漲勢，是由好幾種催化劑促成，包括各國中央銀行增加買盤、通膨居高不下、投資人憂心美國經濟健康狀況和關稅。

以下是市場專家對黃金這種避險資產明年走勢的看法：

美國銀行黃金目標價：5000美元

美銀分析師預測，黃金明年會噴到每盎司5000美元，也就是從目前位階再上漲19%。

美銀最近在備忘錄中指出，推動黃金走多頭行情的基本利多因素，明年還會持續下去，包括美國政府的赤字支出不斷擴大、川普總統的「非正統總經政策」等等。

美銀在分析中談到1970年的黃金牛市，指出「只有在基礎推動因素改變時，黃金的價格纔會停止上揚。」

「現在，許多這些因素依然沒有改變，所以我們認爲金價有支撐。」

儘管黃金最近價格出現回檔，美銀分析師相信長期來看依然是「投資不足」的資產。

高盛黃金目標價：4900美元

高盛全球大宗商品共同研究長史圖文（Daan Struyven）認爲黃金將在明年底衝上4900美元，也就是從當前價位上漲17%。

他說，這主要是因爲兩項支持黃金今年暴漲的因素，預計還會持續下去。

其一是央行的買盤增加。各國央行的儲備管理者看到俄羅斯2022年入侵烏克蘭後，外匯資產遭到凍結，紛紛引以爲戒。

他說，「他們必須分散風險，轉向黃金。黃金是唯一隻要你放在國內金庫內就安全無虞的避險資產。」

其二是多國央行降息。史圖文認爲，美國聯準會預料明年會降息約75個基點，推升黃金等不會產生利息的資產。

他預測，全球其他央行也會在明年放鬆貨幣政策，支持這項趨勢。降息將加劇通膨升溫的預期，投資人可能會涌向黃金，作爲對抗法幣貶值的避險工具。

他相信私人投資人預料也會成爲黃金的助力，理由是「貨幣貶值交易」（debasement trade）等趨勢，也就是市場認爲在美元及其他法定貨幣走弱的情況下，以美元計價的資產將會貶值。

史圖文認爲，黃金市場規模相對小，所以私部門投入的資金能夠推動相當幅度的價格上漲。

他指出黃金ETF市場的規模大約比美國公債市場小70倍，「這是另一個我們推薦長期配置黃金的理由。」

德意志銀行黃金目標價：4950美元

德意志銀行判斷黃金2026年最高會上漲到4950美元，比現在高出18%，2026年底則會落在4450美元左右。

德意志銀行研究分析師薛麥可（Michael Hsueh，音譯）在報告中寫道，儘管近期金價回檔，資金流向看起來已趨於穩定，而且黃金也出現了幾項技術訊號，顯示「部位調整已經完成」。

他補充說，各國央行和ETF投資人的需求，看來也依然強勁，「這些因素支持我們更新2026年預測。」

不過他認爲，如果聯準會明年降息的次數少於預期、地緣政治衝突開始趨緩或股市面臨更深的回檔，黃金也存在下跌風險。

「從更宏觀的角度來看，儲備管理人可能減慢買進黃金的腳步，而且實體黃金價格暴漲後常常出現大幅回檔。」

匯豐銀行黃金目標價：4400美元

匯豐銀行的目標價比較低，但還是看多。匯豐預測2026年黃金價格會落在3600美元到4400美元之間。

「地緣政治版圖可能出現劇烈、甚至永久性的轉變，再加上更具攻擊性的民族主義形式，包括以關稅呈現的經濟民族主義、地緣政治風險、金融市場動盪，以及對聯準會獨立性與貨幣政策的疑問，看起來都將持續存在，」匯豐證券貴金屬首席分析師史提爾（James Steel）上個月在給客戶的報告中寫道。

他推測，今年下半年金價漲勢可能開始趨緩，原因包括黃金供給增加、實體需求可能減弱，以及當金價突破4000 美元后，各國央行的購買力度可能減弱。

（資料來源：商業內幕、彭博社）

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