央行：美元穩定幣 恐成「影子外匯市場」

央行談穩定幣

穩定幣議題近期受市場高度關注。中央銀行近日分析，穩定幣是私人發行，可能使央行難以控制的貨幣與金融領域擴大，增加貨幣管理與貨幣政策操作的不確定性，未來不排除形成「影子外匯市場」。

相較於新臺幣穩定幣影響可控，美元穩定幣來勢洶洶，對央行貨幣政策帶來險峻挑戰。央行直言，美元穩定幣可能規避我國現行結匯規範，弱化跨境資本移動監控，影響新臺幣匯率穩定。

市場期待未來穩定幣發展，但同時風險可能也伴隨而來。央行指出，若未來企業將美元穩定幣廣泛用於貿易貨款、金融性交易或跨境匯款等，可能形成現行外匯管制外的平行「鏈上美元流入與流出」通道，若主管機關無法即時掌握資訊，部分跨境交易將脫離監理，形成「影子外匯市場」，削弱對資本流向的監控能力，甚至影響新臺幣匯率穩定。

央行說明，由於現行外匯管理架構，是建立於「跨境資金移動須經由金融機構」的前提下，若未來大量跨境支付改以穩定幣進行交易，以規避我國現行結匯規範，將使外匯管理架構出現監理缺口，弱化跨境資本移動監控。

央行提到，新臺幣穩定幣的性質類似電子支付代幣化，目前來看，新臺幣穩定幣對央行貨幣及信用管理尚不致帶來影響，未來端視應用場景與法規架構設計；另須關注美元穩定幣是否規避外匯管理規範，加劇新臺幣匯率波動風險。

央行也示警，當美元穩定幣價格發生偏離，可能出現法幣與穩定幣間的套利，未來不排除增加新臺幣匯率短期波動；若未來穩定幣交易普及且規模大，價格變動可能被市場視爲新臺幣對美元匯率的「即時參考指標」，進而讓虛擬資產市場情緒外溢至實體外匯市場，形成潛在風險，並對央行維持外匯市場穩定與秩序構成新的挑戰。

央行強調，將依循國際貨幣基金（IMF）等國際組織指引，適時修訂穩定幣相關統計，並強化即時監控及完善外匯管理，維護國內金融算作順暢。爲更全面掌握市場流動性，未來隨穩定幣使用普及，有必要將穩定幣資訊納入貨幣政策管理的觀察指標。

前央行副總裁、臺大經濟系教授陳南光日前也提到風險面，隨各類型金融機構深入虛擬資產相關活動，系統風險已進一步上升，建議在穩定幣與存款機構之間，應要設置防火牆，也可適當限制銀行與穩定幣曝險比例，未來可透過暫時贖回限制、流動性費用機制，降低大規模贖回風險。