臺、日、韓三天累積跌幅6%-18% 醞釀投資機會

1990年代以來，地緣政治對油價的影響多爲短期刺激效果。(資料來源：彭博資訊、商品研究局、FactSet，摩根資產管理整理，《環球市場縱覽－亞洲版》補充資料)

美伊戰事擴大到整個中東，伊朗革命衛隊正式宣佈關閉荷莫茲海峽，也導致全球油價快速攀升。受此影響，在全球股市中，又以原油淨進口國的臺灣、韓國及日本等地股市受到的衝擊最大。摩根資產管理表示，油價所引發的通膨預期確實需要關注，但目前臺、日、韓等地的經濟基本面與企業獲利預期並未出現變化，再加上這三地股市自2026年以來皆呈現雙位數漲幅，因此當前技術性的修正，反而可以醞釀這三地股市在未來的投資機會。

摩根資產管理環球市場策略師林雅慧表示，短期內，能源市場將因不確定性因素而提高風險溢價，糧食、能源、化肥與運輸價格都可能受影響；不過，中、長期而言，戰爭通常不易顯著改變基本面動向；根據1990年以來的統計，地緣政治對油價的影響多屬短期刺激現象，長期來看仍會從高點回落至正常區間，所以當前亞股的修正，反而可以讓年初以來市場過分樂觀的氣氛稍稍降溫，讓股市迴歸基本面。

林雅慧表示，荷莫茲海峽在全球原油與液化天然氣供應扮演的角色相當關鍵，該海峽佔全球原油貿易佔比達27%、液化天然氣輸出的佔比也達22%，在2月伊朗局勢緊繃時，原油運輸即已從過去每日的1,300~2,000萬桶，下降到僅有400萬桶；如今伊朗革命衛隊宣佈關閉荷莫茲海峽，全球能源運輸首當其衝，特別是東北亞的臺、日、韓又爲原油淨進口國，市場信心自然也受到衝擊。根據彭博資訊在3月4日的統計，受油價大漲影響，日本股市當日下跌在3.81%、韓國股市下跌11.88%、臺灣股市也下跌4.35%，若自3月2日起算，三地股市的跌幅分別已經達到6.97%、18.26%與6.46%。

林雅慧補充，韓國股市在2月就上漲超過兩成，臺灣、日本股市也上漲一成以上，在市場波動攀升之際，市場想要落袋爲安也是人之常情。目前韓國與日本的原油儲備可支撐六個月以上，臺灣約爲三至五個月，儘管這些市場並未直接從伊朗進口石油，但若荷姆茲海峽長期封鎖，投資人就要留意能源供應是否會影響央行的決策，並做出適當調整。

林雅慧表示，臺、日、韓等地個科技供應鏈已與全球深度整合，目前市場預期在美國期中選舉考量有望加碼財政刺激下，美國經濟上半年的增長可望高於趨勢，並在下半年回覆至1.5%~2%的正常趨勢線；在AI資本支出持續擴張之際，亞洲科技企業的營運仍可期待。

摩根臺灣鑫收益主動式ETF（00401A）經理人沈馨表示，目前臺灣主流科技產業的企業獲利並未受到影響，但受油價上漲而可能壓縮獲利表現的航空股等，短期則建議避開，在此震盪情境下，臺股ETF投資人可用搭配掩護性買權作爲保底的策略，持續參與臺股市場的成長機會。