能源市場震盪 中長線看2題材

圖／本報資料照片

能源基金近月績效

中東戰事延燒逾月，國際油市在供應風險、庫存變化與停火談判訊號交錯下，呈現高檔震盪格局，儘管油價仍受地緣政治牽動，但法人認爲，當前能源市場雖受中東戰火擾動，但投資邏輯已不再只侷限於油價漲跌，短線可關注受惠高油價的傳統能源股防禦力，中長線可聚焦AI驅動下的電力基建與能源效率升級題材，尋找兼具防禦與成長佈局方向。

PGIM保德信全球資源基金經理人常李奕翰表示，油價仍需看美伊戰事的結果，短期從發展方向觀察，川普能不經國會而動武的時間爲兩個月，最遲至4月28日，爲此川普亟需在時間之內退出戰場，這也是市場預估油價的上漲爲短時間現象，預期中長期在紛爭結束後，油價將出現下滑。

荷姆茲海峽歸屬未定，也無法確定伊朗之後的作爲，油價短期內不太可能回落至去年55至65美元區間，帶動了原油公司今年第二季開始有機會上修獲利。

富蘭克林天然資源基金經理人費德里．弗朗指出，能源市場此次波動不只牽動原油，全球LNG、化工與肥料市場也同步受到衝擊。對能源股而言，關鍵不只是短線油價跳升，而是供給或需求是否因此出現中長期改變。若衝突延續，能源價格仍可能急升，進一步支撐能源類股表現；但若後續談判推進、甚至實現停火，原油價格也存在回落空間，畢竟在本輪攻擊發生前，全球原油市場原本就處於供應充裕、甚至略顯過剩的狀態。

百達投資分析，更長線的主軸在AI浪潮下的電力缺口，電力不足正逐步成爲AI發展的核心限制。以美國爲例，摩根士丹利估計，到2028年資料中心用電需求可能上看74GW，但可用電力僅約25GW，結構性缺口高達49GW。對資料中心業者而言，能否取得穩定電力，成爲擴產的主要瓶頸。

能源投資機會正從單純的油氣價格循環，延伸到整體能源效率升級。從發電設備、電池與過渡電力方案，到冷卻系統、高效能晶片與電網基礎建設，凡是能提升能源價值鏈效率的企業，都有望在下一階段成爲受惠者。