機櫃單價達2.4億！輝達Rubin世代來了 外資首選8大臺廠

外資最新報告指出，輝達新一代Rubin機櫃向ODM採購的平均售價約達780萬美元，若透過OEM品牌廠採購，價格將進一步墊高。（示意圖/達志影像/shutterstock）

外資最新報告指出，輝達新一代Rubin機櫃向ODM採購的平均售價約達780萬美元，若透過OEM品牌廠採購，價格將進一步墊高。隨Rubin平臺複雜度、運算密度與功耗密度提升，下游零組件單機櫃價值量將全面增加，其中PCB增幅最大，較Blackwell平臺大增233%，MLCC增加182%，ABF載板增加82%，電源相關零組件增加32%，散熱零組件也增加12%，顯示新一代AI伺服器平臺升級，將持續帶動臺灣供應鏈價值量上修。

外資指出，輝達Rubin機櫃成本約780萬美元，這是大型雲端服務業者向ODM採購Rubin機櫃的價格，若改向聯想、華碩（2357）、技嘉（2376）、戴爾等OEM品牌廠採購，價格將更高。外資分析，Rubin相較Blackwell在多數零組件內容價值均有提升，主因來自系統架構更復雜、運算密度與功率密度同步提高，推升PCB、被動元件、ABF載板、電源與散熱等關鍵零組件需求。

值得注意的是，報告也反駁市場認爲ODM加值空間有限的看法。外資指出，Rubin平臺下，ODM以美元計算的加值金額也將增加35%至40%，與緯創（3231）先前在第四季法說會釋出的看法一致。增幅主要分佈在整個機櫃架構中，包括運算板、運算托盤、交換器板、交換器托盤、散熱零組件、機櫃層級組裝，以及新增板件的組裝與測試等環節。

不過，若以毛利率觀察，外資估算Rubin機櫃隱含毛利率約1.9%，低於GB300的約2.7%。但報告強調，投資人不應只聚焦毛利率下滑，而應更重視絕對美元獲利金額增加。隨機櫃單價大幅提高，即使毛利率下降，ODM實際可認列的加值金額與獲利規模仍有望擴大。

此外，外資也指出，越來越多ODM廠開始談及寄售模式。鴻海（2317）先前在2025年第四季法說會中率先提到相關趨勢，廣達（2382）也在2026年第一季法說會中表示，預期部分專案將在2026年下半年轉向寄售模式。外資認爲，這代表客戶端逐步願意分擔AI伺服器供應鏈因單價提高所帶來的營運資金壓力，雖然目前仍不清楚有多少比例專案會轉向寄售模式，但長期來看屬於正面發展。

在ODM族羣投資偏好方面，外資首選緯穎（6669），其次依序爲緯創（3231）、廣達（2382）與鴻海（2317），主要依據爲相對目標價的上行空間。報告認爲，ODM族羣風險報酬仍具吸引力，目前平均本益比約爲2027年預估獲利的13倍，雖高於過去約20年平均的11.5倍，但在AI伺服器升級循環與絕對獲利金額增加支撐下，評價仍具合理性。

零組件供應商方面，外資看好臺達電（2308）、奇𬭎（3017）、欣興（3037）、臻鼎-KY（4958）與鴻騰精密等供應鏈受惠者，主因Rubin平臺將帶動電源、散熱、PCB與載板等關鍵零組件內容價值同步提升。