郭哲榮：季線潰堤 記憶體完蛋 臺股再跌4,000點

臺股示意圖。 聯合報系資料照

摩爾投顧投資長郭哲榮表示，臺股今天面臨沉重的賣壓，大盤重挫將近800點，不僅跌破了重要的季線支撐，更直接貫破三萬二千點大關，收盤價創下波段新低。這段時間以來，我持續提醒市場風險並維持看空的論調，確實引來部分讀者的批評與不諒解；然而，身爲專業分析師，我必須保持客觀，戰爭不是我引發的，我能做的就是透過邏輯與數據，提前預判市場可能面臨的風暴。

目前中東局勢的核心癥結，在於各國領導人的政治算計。伊朗爲了求生存，必然會展現強硬態度，透過封鎖荷姆茲海峽來掐住能源咽喉，目的是讓美國感到忌憚並停止攻擊。

另一方面，市場傳出川普打算採取先退軍的策略，選擇不介入並放任海峽被封鎖。但這將嚴重打擊美國的石油美元霸權，未來該區域的石油結算極有可能改用人民幣或伊朗幣。

再者，這種不顧盟友的作法，會讓中東國家對美國失去信任，進而倒向聽從伊朗，因此美國實際上不太可能採取這種全盤退讓的策略。

至於以色列發起這場衝突的最大動機，其實是納坦雅胡爲了因應今年11月的選舉以尋求連任。他必須透過持續攻擊，直到逼迫伊朗出手回擊，藉由外部衝突來凝聚國內共識、提高選舉民調。在各方利益衝突下，戰事短期內實難善了。

迴歸到股市基本面，臺灣股市目前的股價淨值比與本益比已創下10幾年來的新高，這清楚顯示臺股目前的價格已過於昂貴。目前大盤的股價淨值比已經超過3.6倍，而本益比大約落在25倍。我們冷靜來試算均值迴歸的潛在風險：如果本益比打八折，下修回到20倍的合理區間，臺股加權指數大約會回測至29,000點。如果股價淨值比下修回到2倍的歷史合理水位，臺股加權指數恐將進一步跌至25,000點。

這意味着大盤仍有數千點的潛在下修空間。我們也可以觀察全球AI領頭羊輝達，儘管ChatGPT問世帶動了全球AI熱潮，但輝達目前的預估本益比卻越來越低，甚至跌破20倍，比AI熱潮爆發前的低點還要低。當最核心的AI霸主估值都面臨修正，臺股的高估值自然難以獨善其身。

而之前最火熱的記憶體類股，正遭遇全面崩盤的危機。包含南亞科、力積電、威剛等多檔指標股，近期頻頻出現跌停或破底創新的慘況。我很早就警告投資人，千萬不要因爲現在記憶體廠商的營收創新高或基本面良好，就盲目進場做多。

股價反映的是未來的風險與市場預期，在系統性風險急遽升高的當下，覆巢之下無完卵。國際局勢目前非常動盪，請投資朋友務必嚴控資金水位，並記得多觀察專欄文章的後續分析，持盈保泰纔是現階段的首要任務！

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