《國際經濟》日圓3月不轉強 估3月再升息

目前，日本首相高市早苗計劃在三月18至19日，也就是日本央行召開下一次政策利率會議時的附近，將赴美訪問美國總統川普。櫻井真上週受訪時表示，高市可能想借由日本央行的協助，來讓弱勢的日圓走強。

美國一月曾執行過匯價檢查(rate check)，讓日圓一度不再續貶，表示美國希望日圓匯價走升。與現任日本央行利率決策小組保持密切聯繫的櫻井真表示，進場干預對抑制日圓被拋售的壓力來說，只有暫時的效果，因應日圓疲弱的最佳方式，則是日本央行要調升利率。

櫻井真指出，日圓再次貶值將推升進口成本，因此通膨也會上升，正好抵銷日本政府的燃油補貼政策，所產生的部分下行壓力。如果要避免日圓大幅貶值的情況發生，日本央行可以以日本民衆在今年春鬥時加薪爲由，最早在三月繼續升息。到了四月再升息或許更合理，但依照日圓走勢，日本央行或許在三月就會升息。

櫻井真在2016至2021年期間擔任過日本央行理事，當時日本央行正好要調整政策走向，從大規模資產購買，轉爲導入公債殖利率來控制長期利率。櫻井真認爲，日本央行可能需要在2026和2027年各自都升息兩次，才能把目前的政策利率從0.75%拉昇至1.75%，同時，這應該就是不會讓經濟降溫，也不會過熱的中性水位。

櫻井指出，升息過於急促，或許會有損害日本的銀行體系，因爲小型日企破產數量恐會大增，區域性的中小銀行業者資產負債表會受到衝擊。路透社調查，大多數預估，日本央行最快在六月中旬之前，會把利率上調至1%，至於四月底就會升息的可能性大概在70%。

經濟學家表示疲弱的日圓，已成爲日本決策者十分困擾的政治議題，不只推升進口燃料和食品的價格，同時也侵蝕掉零售商的獲利，以及讓日本家庭生活更加不易。

根據統計，自從財政和貨幣政策均屬鴿派的高市早苗，自2025年10月就任首相以來，日圓兌一美元匯價已貶值約8%，一月甚至一度貶至18個月以來的最低點159.45。目前，日圓在154.5價位左右，遠低於高市上任前的147水位。