《國際金融》AI不只NVIDIA 微軟、ASML也受青睞

Wolfe Research把NVIDIA評爲2026年人工智慧AI領域的首選個股，因爲NVIDIA相較於其它人工智慧AI相關類股表現出衆，股價不排除還會有更上一層樓的機會。這家紐約投顧公司加入NVIDIA，取代美光，因爲NVIDIA股價在2025一整年只有上漲不到4成，明顯少於其它幾家人工智慧AI概念股。

Wolfe Research認爲NVIDIA表現落後有幾項原因，首先是Blackwell發佈時程略顯稍晚，另外憂心人工智慧AI支出的可持續性，以及量身打造AI解決方案的市佔率流失等。儘管潛在需求依然強勁，但這些問題沒有有效解決的話，還是會影響到AI未來的發展。

Wolfe Research指出，NVIDIA最新展望是在2026年的營收，將比外界普遍預期至少多出400億美元，其中H200產品重新對中國出口將是另一個成長動力。另外，NVIDIA訂價策略正在改善，從Blackwell Ultra和Rubin中就可以看出，這也代表NVIDIA有一定的競爭優勢。

摩根士丹利日前表示，微軟預估2026年在生成式人工智慧(GenAI)的支出可望持續擴大，受惠於GenAI以及雲端的使用普及率成長，這家科技大廠還是處於市場領先地位。因此，重申對微軟增加持股的投資評等，並繼續把微軟放在首選投資個股之一。

摩根士丹利調查發現，在雲端基礎建設上，運算服務平臺Azure可望繼續領先其它競爭對手，因爲超過半數的應用程式工作都需要靠Azure來執行，此一優勢在未來3年應可持續看到。另外，AI支援助理Microsoft 365 Copilot的使用率也在增加，摩根士丹利表示，80%公司的資訊長預計，在未來一年中會利用此服務，在未來3年內，Copilot 的滲透率可望超過6成。

另外，摩根士丹利也把ASML的目標價從1000歐元上調至1,400歐元，漲幅約40%，重申增持評等，併爲投資首選個股，因爲晶圓代工和記憶體業者的半導體資本支出擴大，加上中國市場需求優於預期，故2027年獲利有機會大幅提升。

摩根士丹利目前預測ASML在2027財年的銷售額，將大增至約爲468億歐元，獲利的年增率上看近60%，未來兩到三季的訂單數量，應可視爲最好的證據之一。在先進曝光機設備需求大幅成長的推升下，2027年可望成爲ASML獲利最強勁的一年。

摩根士丹利也預測，2027年EUV機臺的銷售量將達到80臺，這得歸功於臺積電、英特爾和三星等主要客戶的資本支出。摩根士丹利表示，價格大漲下，產能也將大幅度開出，2027年DUV的銷售金額，預估將達到約150億歐元。在估值方面，摩根士丹利表示，本益比是用31倍來計算，這是週期高峰預估值的下緣數值。