被動元件遍地開花，該選哪種？AI最需要什麼被動元件呢？

臺股示意圖。 聯合報系資料照

文／萬寶週刊總編輯 莊正賢

在國巨順利買下日本芝浦後，股價也開始演出慶祝行情，今天股價一飛沖天，用現金買進芝浦，明年獲利可以成長，但景氣循環股最重要的推手，還是在報價，傳出國巨開始調漲被動元件的價格，纔是幕後最大的推手。之前我們寫過被動元件不被動，提醒大家因爲AI需求而提升的需求，都是真需求，而AI到底最需要哪種被動元件呢？

國巨鉭質電容最有賣相

衆所皆知陳泰銘身爲併購天王，國內外各大被動元件廠幾乎都是他的囊中物，其中最有價值的就是之前在美國的基美，因爲生產的鉭質電容，全球幾乎只有三家公司是主要供應商，過去就以軍工與其他高階產品爲主，如今AI的需求也向坦質電容靠攏，所以國巨順勢漲價，成爲這波景氣循環最大的受益者。

其實電容也區分爲非常多種，最低階的就是塑膠電容，國內就是掛牌公司主要就是華容（5328）所提供，目前多用在家電等成熟產業，老實說每年就只能損益兩平附近。現在最廣泛的就是鋁質電容，有國巨集團的凱美（2375），曾經國巨集團也入股過的金山電（8042），還有績優股的立隆電（2472），立隆電的獲利最爲穩健，因爲有自己的鋁箔廠，立敦（6175）在籌碼集中的優勢下，立敦週五也攻上漲停。

再進階是固態電容，國內以鈺邦（6449）最有競爭力，也因爲產品有獨特性，當初國巨也想吃下母公司佳邦（6284），希望能一舉拿下鈺邦，雖然後來佳邦找來白馬騎士華新科（2492），但後來各組裝廠怕國巨與華新科寡佔後會隨時調漲價格，因此鈺邦讓給國內的電感廠臺慶科（3357），導致目前臺慶科業外也出現大進補。

至於大家很熟悉的就是陶瓷電容MLCC，當年他的缺貨讓禾伸堂（3026）一舉攻上999元的高價，國內最大的兩家還是國巨與華新科，禾伸堂也由當年的通路商轉型爲製造商，當然達方（8163）也有一點MLCC的產能，但也不是公司主要的發展方向。

而爲了掌握上游陶瓷粉末，華新科有了信昌電（6173），國巨也一度入股九豪（6127），就是希望能更穩定產能。至於MLCC的進階就是LTCC，國內雖然也有多家廠商說要切入，包括鈞寶（6155）等都想嘗試過，不過都無疾而終，最後幾乎都是日廠的天下。

電阻與保護元件供需穩定

至於電阻，目前多是晶片電阻的天下，當然還是以國巨與華新科爲主要供應商，其他供應商還有國巨多次突襲都拿不下來的大毅（2478），還有前幾年才掛牌的天二（6834），或是曾經陸資看上的光頡（3624），但後面這幾家公司市佔率都不高。當然電阻還有獲利穩健的熱敏電阻，像是興勤（2428）與聚鼎（6224），不過產業特性就是量小差異性大，所以每年都可以賺一個股本。

保護元件除了前面提的佳邦（6284）還有富致（6642），獲利也都相對穩健，最近股價比較飆升的其實是晶焱（6411），這是一家用IC來當保護元件的公司，公司也算是被動元件少見的IC設計股，孤門獨市最近表現也相當好。

電感逆勢成爲飆股

電感過去由國巨集團的奇力新（2456），並了三四家國內的掛牌電感廠，幾乎大一統國內的電感，後來又跟國巨合併，因此國內純電感廠並不多，而且規模都不大，除了臺達電之前並下的乾坤，市佔率高的就是有鈺邦的臺慶科，或是最近要擴廠的三集瑞-KY（6862），不然就是專注於面板市場的今展科（6432），千如（3236）與鈺鎧（5228）規模實在太小，影響市場不大。

通路也雨露均沾

而每次上漲到最後就輪到通路，國內比較純的被動元件通路就屬日電貿（3090）與蜜望實（8043），其中蜜望實因爲被大聯大集團色彩的益登（3048）入股，所以今年漲幅十分驚人。而最近堡達（3537）也曾一度因爲具有PANASONIC的通路，也扯到被動元件的想像而大漲，但畢竟比重太小，很難持續。

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